■本报记者 李春莲

作为我国煤炭行业的龙头，这几年，中国神华坚持煤电路港航一体化经营。依靠这一模式，神华不仅在去年赚了个盆满钵满，即便在煤价下行时期也保持住了“煤企一哥”的地位。

让股市投资者折服的不仅仅是神华的赚钱能力。2016年神华豪气分红超590亿元，不仅为上市公司树立了榜样，也让国企重组预期不断升温。

神华并没有止步于此。在我国能源结构转型的背景下，神华不断发力清洁能源产业，正在向清洁能源巨头转型。

一体化经营成独特盈利模式

今年以来，随着煤炭行业供给侧改革的深入，煤炭去产能也进入新阶段。4月底，国家发改委再次强调，在促进煤炭企业兼并重组方面，要鼓励发展煤电联营，深入推进煤电一体化、煤焦一体化、煤化一体化等产业融合发展。

实际上，这几年，神华一直坚持煤电路港航一体化模式。2016年，神华积极落实国家产业调控政策，充分发挥一体化优势，成本控制成效显著，市场占有率持续提升，业务协同效果明显，整体竞争力持续加强，实现经营业绩大幅上升。

年报显示，神华去年实现营业收入1831.27亿元，实现利润总额388.96亿元，归属于公司股东的净利润为227.12 亿元，同比增长40.7%，每股收益为1.142元。

此外，神华还在2017年一季报中表示，目前煤炭价格有所波动、处于同比相对高位，如煤价无发生重大变化，预计2017年上半年净利润同比增幅有较大可能超过100%。

具体来看，神华抢抓煤炭市场变化带来的机遇，及时调整煤炭销售价格和策略，煤炭分部根据行业政策和市场供需关系的变化合理安排生产，积极应对产能政策的变化，合规有序组织生产。2016年商品煤产量达到2.9亿吨，同比增长3.2%。

从数据上来看，2016年，神华的煤炭业务、电力业务、运输业务和煤化工业务的经营利润分别为170亿元、117亿元、176亿元和25亿元，运输业务已经成为公司盈利贡献最大的业务。

神华表示，一体化经营模式，可提供稳定、可靠的供应保障和内部消费市场，有助于降低运营成本、提高业务竞争力。中宇资讯煤炭分析师关大利向《证券日报》记者表示，神华是目前国内煤电一体化做得最好的企业，规模也很大，这也意味着其抗击打能力更强。

高分红获投资者热捧

3月17日，中国神华发布大比例分红预案称，神华拟派发股息现金0.46元/股，另外派发特别股息现金2.51元/股，合计2.97元/股。参考当前股价，神华即期股息率高达18.2%。神华此次共累计派发590.72亿元，所发红包为2016年净利润的2.6倍。

虽然煤炭行业过去几年不景气，但作为龙头的神华现金流依然相对稳定，2016年随着煤炭价格大幅上涨，其自由现金流大幅改善。在保证公司健康持续发展的前提下，公司董事会提出上述派息建议，加大对投资者的回报。上述派息建议符合中国证监会关于鼓励上市公司现金分红的指导意见，也得到了上交所的肯定。

多年来，中国神华一直保持较高的现金分红水平，是坚持以扎实业绩和持续稳定分红回馈投资者的典范。业内认为，神华大比例分红会提升投资者对有高分红潜力的央企的热情。

值得一提的是，神华的高额分红恰逢煤炭行业去产能进入深水区。神华的分红方案有助于为集团公司的国企改革和煤炭上下游资源整合提供资金支持。而作为煤电一体化的成功运营企业，神华在重组改革中的优势也不言而喻。

信达证券分析师郭荆璞曾多次发布研究报告指出，在煤炭行业探底回升及兼并重组背景下，神华作为行业龙头，将占据整合主体地位，或将成为未来行业洗牌中的最大受益者。

用煤和用气一样干净

尽管凭借一体化的优势，神华成为我国最赚钱的煤企，但其并未满足于此，而是果断向清洁能源巨头转型。

从去年开始，我国开启煤炭行业供给侧改革，煤炭去产能如火如荼，煤炭消费量持续下滑。能源转型势在必行，神华一直在发力清洁能源，其发展战略目标是“建设世界一流的清洁能源供应商”，在发电领域做到 “用煤和用气一样干净”。

2016年，神华继续推进燃煤机组“超低排放”改造，率先在京津冀、安徽地区实现所有燃煤机组“超低排放”改造，领跑全国煤电清洁发展。

数据显示，神华去年全年完成16460兆瓦燃煤发电机组“超低排放”改造，累计实现“超低排放”燃煤机组总装机容量36770兆瓦，占公司燃煤发电机组总装机容量的67.6%。

截至去年年底，已有48台“超低排放”燃煤机组获得电价补贴等政策支持，为公司发电业务在市场低迷情况下实现盈利创造了空间。

“要加快清洁能源发展战略落地。”神华在提到今年的计划时强调，一是持续加大煤质管理力度，努力开发清洁煤产品，扩大清洁煤替代区域。继续推进智能绿色数，矿山建设，推进安全、绿色、高效、环保的矿业科技变革。二是进一步加快燃煤机组“超低排放”改造，争取东部和中部地区燃煤机组全部实现“超低排放”。全年计划完成12台、约7820兆瓦燃煤机组的“超低排放”改造，打造“绿色”煤电样板。三是推动物流产业发展，着力发展“互联网+”物流模式，为社会提供绿色、便捷、经济的运输通道。

神华集团董事长凌文曾表示，神华将通过三个“五年规划”，全力建成世界一流清洁能源供应商。到2020年，神华要实现60%以上的传统能源生产、加工、利用过程和产品清洁化；到2025年，完成清洁能源产业的布局，可再生能源、非常规天然气、氢能产业等占营收或利润比超20%，与清洁化传统能源一起提供80%以上清洁能源产品；到2030年，清洁能源产业体系、管理体系、文化建设日臻完善，相互匹配，成为令人尊敬的国际清洁能源巨头。

值得注意的是，为实现一体化运营效益最大化，神华还增加下水煤销量，优化煤炭调运，提升自营港口装船量。

同时，2016年，神华发电分部持续加强机组可靠性管理，争发、抢发电量，确保发电业务的稳定。全年总发电量达到2360.4亿千瓦时，总售电量达到2205.7亿千瓦时，同比分别增长4.5%和4.8%。

在全国火电市场整体低迷的形势下，神华还积极适应电力市场化改革，成立区域售电公司，主动参与大用户直购电市场竞争，维护市场份额。燃煤发电机组平均利用小时为4428小时，较全国火电设备平均利用小时高出263小时。

需要一提的是，神华还积极推进“大物流”工作，打造新的利润增长点。

神华不断开发运输资源，在做好自有煤炭运输的基础上，利用巴准、准池线开通形成的运输网络，逐步向社会开放经营，打开运输体系由煤炭运输专用线向神华“大物流”转型的新局面。